中信保诚基金债市周评：短期保持谨慎，观察后续理财赎回情况

发布时间：2025-07-08 20:39:54 来源：儗非其伦网 作者：百科

上周防疫和地产政策调整使得市场对经济修复信心增强，中信债市周评资金面预期转向，保诚保持利率快速调整引发机构赎回反馈，基金谨慎利率债收益率整体大幅上行。短期10Y国债/国开收益率上行9bp分别至2.83%/2.95%，观察10-1Y国债/国开利差分别下行12bp/5bp至65bp/79bp，后续曲线继续走平。理财国开税收利差略有上行，情况信用债收益率大多上行。中信债市周评

利率策略：海外地缘政治不确定性上升，保诚保持美国通胀不及预期，基金谨慎后续回落速度仍待观察，短期就业市场仍有韧性，观察短期美联储抗通胀意愿尚未改变。后续国内前期稳增长政策逐步落地见效，理财地产政策持续放松，基本面仍然保持弱复苏态势，随着防疫政策不断优化，微观主体对经济增长的预期有望逐步修复。但外需回落背景下出口下滑方向确定，同时新旧动能转换过程中信用扩张力度有限，消费、地产修复进度缓慢。整体而言，地产和防疫政策调整后市场对经济修复的信心有所提振，流动性回到较合理充裕水平，经济超预期下行和货币政策总量宽松可能性较小，短期保持谨慎，观察后续理财赎回情况。

信用策略：经济恢复的基础不牢固，资质方面仍保持谨慎。继续关注防疫政策优化和地产供给端政策落地的政策效果、头部民企地产的融资恢复情况，并且在房地产风险的可能传导下，仍对一级市场投标热情不高、土地财政压力较大地区的尾部平台保持警惕。杠杆和久期方面，四季度资金面波动压力有所加大，防疫政策的优化和稳地产政策加码下，市场对基本面改善的预期或将继续扰动市场情绪，短期仍对杠杆和久期策略保持谨慎。

转债策略：短期重点关注转债中稳经济的相关板块如城商行、老基建如建材、新基建如数字经济等机会，安全要求下的上游资源品、农林牧渔等，估值较低的公用事业、医药等，顺周期的计算机，以及估值相对合理的高成长板块，把握双碳、专精特新等产业引导大方向，关注随着硅料价格回落以及新电池技术驱动下的光伏细分板块、国内装机和平价化提速的海上风电、锂及其他上游原材料产能大幅扩张后业绩有望修复的锂电及电车板块。

（基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。）

风险提示：本材料仅供参考，上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料，亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。本材料可能含有非仅基于过往信息而提供之“前瞻性”信息，有关信息可能涵盖预计及预测，但并不保证任何作出之预测将会实现。读者需全权自行决定是否依赖本文件所提供的信息。本刊物版权归中信保诚基金所有，未获得事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中信保诚基金”，且不得对本刊物中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但基金不保证一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。投资有风险，选择需谨慎。

相关文章