集采落选后遗症：心血管龙头赛诺医疗再亏7123万，大股东减持套现近10亿

发布时间：2025-07-08 10:40:57 来源：儗非其伦网 作者：探索

原标题：集采落选后遗症：心血管龙头再亏7123万，集采减持近亿大股东减持套现近10亿

国产心血管龙头赛诺医疗（688108.SH）今年上半年实现减亏。落选龙7月27日，后遗赛诺医疗发布业绩预告，症心再亏预计本报告期营业收入为1.1亿元，血管同比增长40.28%；预计实现归属母净利润为亏损7123.48万元，赛诺较上年同期增加1030.74万元，医疗同比增长12.64%。股东

赛诺医疗解释称，套现一方面，集采减持近亿公司出现减亏，落选龙是后遗由于营收增长、销售费用同比下降，症心再亏并叠加管理费用和研发费用增长及所得税费用下降等；另一方面，血管公司仍处亏损状态，赛诺则是由于公司冠脉支架产品仍在集采范围之外，导致公司实际产能利用率处于较低水平，产品规模效应还未体现。

时代财经发现，赛诺医疗上市后即遭遇业绩滑铁卢。2019年上市当年，其归母净利润尚有9003.78万元，到了2020年，即大跌75.02%至2249.32万元，2021年更直接亏损近1.13亿元。

“我们做耗材的，得耗得住。”赛诺医疗董事长孙箭华曾如此公开表示。但业绩跌跌不休之际，大股东亦悉数离场。自2020年11月起，赛诺医疗的大股东们从未停止减持的步伐。

据时代财经不完全统计，两年多以来，赛诺医疗大股东减持套现的总金额达9.84亿元。今年7月20日，公司排名前五的大股东Great Noble Investment Limited和CSF Stent Limited更抛出清仓式减持计划，退出赛诺医疗。

就如何扭亏、恢复市场信心等问题，时代财经致电赛诺医疗证券部，相关人士表示，未来公司会继续加大研发、推进相关产品的商业化，并争夺非集采市场。对于大股东清仓式减持的情况，该人士则称，目前披露减持计划的5%以上股东均为早期投资公司的股权投资基金，有其各自投资期限和资金使用的要求，其中部分股东持股已超过10年，因此减持是股东出于自身需要做出的决定。

受集采冲击严重，上市后业绩遭遇滑铁卢

赛诺医疗于2007年由留美博士孙箭华在天津经济开发区成立，专业从事介入医疗领域III类医疗器械的研发、生产及销售，主要产品为冠状药物支架及球囊导管（包含冠脉及颅内球囊导管）两大类。其中，冠脉药物支架系统产品营收占比80%以上。2019年10月，赛诺医疗在上交所上市，成为天津市第一家登陆科创板的企业。

然而，上市后的赛诺医疗，其业绩表现却与上市前大相径庭。财报数据显示， 2018-2019年，赛诺医疗分别实现营收3.8亿元、4.36亿元，归母净利润8919.04万元、9003.78万元。然而，到了2020年，公司的营收和净利润双双下滑，营收为3.27亿元，同比下滑24.89%，归母净利润则锐减75.02%，仅有2249.32万元。

赛诺医疗在2020年年报中表示，公司会继续在心血管，脑血管、结构性心脏病三大介入医疗领域加大研发投入，提高研发效率，加大出海。

但业绩下滑的态势并未在2021年得到扭转。这一年，赛诺医疗的营收仅有1.94亿元，同比下降40.64%，归母净利润更直接跌成负数，亏损近1.31亿元，同比下滑681.36%。

集采是导致赛诺医疗业绩大幅下滑的主要原因。前述证券部相关人士告诉时代财经，“公司原有的冠脉支架BuMA支架产品为不锈钢材质，不在集采范围内；而公司新一类的HT Supreme支架于2020年底取得国家药监局的注册证，集采时尚未上市，因此公司未能参与冠脉支架带量集采，对公司业绩产生了较大影响。”

受集采落选影响，赛诺医疗冠脉支架产品2021年的销量较上年同期下降78.05%，且冠脉支架收入仅为3709.79万元，占主营业务收入的19.11%，较上年同期下降83.62%。

在集采落选后，赛诺医疗难以凭借支架产品生存度日。今年上半年，赛诺医疗虽然实现减亏，但是仍然亏损7123.48万元。

出海成脱困之道？

集采影响下，赛诺医疗开始将目光投向海外市场。

“集采对公司造成了很大的影响，但是对我们来说，首先仍然要从产品的研发和落地上去推进。另外，会继续扩大出海业务。”前述证券部相关人士告诉时代财经。

赛诺医疗已有产品主要分布在冠脉介入领域、神经介入领域、结构性心脏病领域。2021年度，赛诺医疗合计对上述三大领域的36个研发项目投入研发。财报数据显示，赛诺医疗的研发团队从2020年的103人增加至2021年的183人。2021年，其研发投入总额（含资本化和费用化）1.85亿元，较上年同期增加16.44%。

不过，这一投入与同业者相比仍有不小的差距。（300003.SZ）2021年的研发投入为11.12亿元，研发人员1944人；微创医疗（00853.HK）2021年的研发支出则高达2.98亿美元，折合人民币约20.09亿元。

从已经落地的产品来看，公司的药物洗脱支架系统HT Supreme于今年7月20日收到印度尼西亚卫生部颁发的《医疗器械产品注册证》，这也是国内首个在中国、美国、日本、欧洲同步进行支架上市前临床研究并在前述国家和地区申请产品专利的心脏支架产品。

据赛诺医疗在投资者互动平台上透露，尽管HT Supreme支架2019年就取得了欧盟CE认证，但受到疫情影响，直到2021年才完成第一例商业化植入。

业绩预告显示，2022上半年，赛诺医疗冠脉及其他业务收入约为4570.45万元，同比增长57.59%，主要系在售冠脉产品中新一代冠脉药物洗脱支架HT Supreme较上年同期增幅较大影响所致。另外，赛诺医疗神经业务板块收入约为6459.83万元，同比增长30.16%，主要系在售产品较上年同期增加一款颅内药物洗脱支架NOVA所致。

“NOVA颅内药物洗脱支架系统”是赛诺医疗落地的另一款产品，于2021年7月获得国家药监局注册批准。该产品中的雷帕霉素可抑制血管平滑肌细胞的过度增生，降低支架内再狭窄发生率，从而减少远期再发卒中的风险。目前，国内外市场尚无设计和预期用途相似的其他同类产品上市。

“冠脉支架类产品，非集采市场主要是民营医院，但民营医院相对于数量庞大的公立医院，占比还是很小的，更何况能做冠脉支架类产品手术的民营医院更少。集采对创新型医疗器械企业影响较大，所以，现在很多创新型医疗器械企业纷纷加大出海布局规划，同时也申报更多的研发项目，争取以创新获得生存和发展机会。”医药战略营销专家史立臣告诉时代财经。

尽管赛诺医疗强调公司的国际化道路，但从财报数据来看，其目前主营业务的收入仍然以境内为主。以2021年为例，赛诺医疗在这一年的境内收入为1.90亿元，而境外收入仅为0.036亿元。

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