研发费用率低于同行，毛利率却持续增长、反超同行，波长光电有啥诀窍？

发布时间：2025-07-08 08:47:02 来源：儗非其伦网 作者：娱乐

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来源： IPO日报 

近期，啥诀南京波长光电科技股份有限公司（下称“波长光电”）提交了招股说明书，研发于同拟创业板上市。费用本次IPO，率低利率公司拟公开发行不超过2893万股，行毛续增行波占发行后总股本的却持窍比例不低于25%。

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来源：公司官网

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毛利率反超同行

据了解，波长光电是国内精密光学元件、组件的主要供应商，长期专注于服务工业激光加工和红外热成像领域，提供各类光学设备、光学设计以及光学检测的整体解决方案。

2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），波长光电分别实现营业收入23213.21万元、22533.48万元、26650.16万元、15223.8万元，净利润分别为1949.7万元、2017.47万元、4548.27万元、2622.86万元。

可以看出，在上述时间段内，虽然波长光电的营收在波动，但其净利润却保持着持续上升的趋势。

而波长光电能实现上述的利润，主要是依托于其持续上升的毛利率。

招股说明书显示，报告期内，波长光电的毛利率分别为33.09%、35.3%、36.92%、36.21%，呈现持续上升的趋势。

不过，波长光电的毛利率存在一些值得商榷的地方。

招股说明书显示，报告期内，波长光电同行业可比公司毛利率的平均值分别为39.04%、35.97%、32.32%、36.62%。

可以看出，2018年-2020年，波长光电的毛利率呈现持续上升的趋势，而同行业可比公司平均值却持续下降，波长光电的毛利率走势与同行业可比公司平均值完全相反。

令人感到诧异的是，在上述时间段内，波长光电的研发费用率一直远低于同行业可比公司平均值。

报告期内，波长光电的研发费用分别为1129.41万元、1335.76万元、1448.13万元、742万元，分别占当期营业收入的4.87%、5.93%、5.43%、4.87%，而波长光电同行业可比公司研发费用率的平均值分别为7.23%、7.38%、7.85%、7.32%。

可以看出，波长光电在研发费用率低于同行业可比公司平均值的情况下，其毛利率还在2020年反超了同行业可比公司平均值4个百分点。

那么，为何波长光电的毛利率会出现上述的变化？公司又是如何实现毛利率反超的？

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短期偿债能力较弱

除了上述情况之外，IPO日报还注意到，波长光电实际上是一家主要以轻资产运营的公司。

招股说明书显示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末。波长光电的流动资产分别为20428.04万元、20445.95万元、23584.44万元、21772.86万元，分别占当期资产总额的73.35%、67.24%、66.29%、61.79%。

也就是说，波长光电每年至少有6成的资产是流动资产。

此外，波长光电在短期偿债能力上不及同行业可比公司平均值。

招股说明书显示，报告期内，波长光电的流动比率分别为4.03、3.23、3.09、3.23，同行业可比公司平均值分别为3.59、5.91、4.21、4.04；速动比率分别为2.53、2.09、2.18、2.03，同行业可比公司平均值分别为2.42、4.63、3.16、3.1。

可以看出，在上述时间段内，仅2018年波长光电的流动比率和速动比率高于同行业可比公司平均值，其余时间段内均远低于同行业可比公司平均值。

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